在加密货币的狂热浪潮中,以太坊挖矿曾是无数人眼中的“数字淘金热”，早期参与者凭借相对较低的硬件门槛和丰厚的区块奖励，轻松实现了财富的快速增长，随着以太坊网络的不断演进和加密市场的周期性波动，挖矿的“暴利神话”逐渐褪去，取而代之的是日益激烈的竞争和残酷的成本考验，对于许多矿工而言，某些年份并非“赚得少”，而是实实在在地“亏钱”。
以太坊挖矿究竟在哪一年开始变得普遍性地“亏钱”？答案并非指向某一个孤立的年份，而是一个由2021年开启，并在2022年达到顶峰的持续“失血”周期。
转折点：2021年，由盛转衰的预演
2021年是加密货币历史上波澜壮阔的一年,以太坊价格从年初的约600美元一路飙升至年底的近4900美元的历史新高，按理说，币价飙升，矿工收入理应水涨船高，在这一年，一个致命的变量开始凸显其威力——天然气费（Gas Fee）。
以太坊的挖矿收益并非简单等于“区块奖励 × 币价”，矿工的主要收入来源包括两部分：
- 区块奖励：固定的2个ETH。
- 交易手续费（Gas Fee）：用户在网络上进行交易时支付的费用。
在2021年,随着DeFi（去中心化金融）和NFT（非同质化代币）的爆火，以太坊网络拥堵不堪，Gas费屡创新高，这导致矿工在大部分时间里，收入中Gas费占比甚至超过了区块奖励，形成了“高收益”的繁荣景象。
但问题的关键在于成本，2021年，全球“缺芯潮”愈演愈烈，作为挖矿核心设备的显卡（GPU）价格一飞冲天，一张原本售价几千元的高端显卡，在二级市场被炒到数万元，甚至“一卡难求”，电力、机柜等运营成本也在不断上涨。
“高收益”与“高成本”的赛跑就此开始，虽然币价和Gas费带来了账面上的高收入，但对于在2021年高位入场的矿工来说，他们支付的硬件成本已经高得离谱，一旦币价或网络活跃度出现回调，其挖矿收入就可能无法覆盖庞大的硬件折旧和电费支出。2021年可以被视为一个预演年，它揭示了挖矿模式的脆弱性：一旦成本失控，繁荣将瞬间转为亏损。
寒冬降临：2022年，全面亏损的至暗时刻
如果说2021年是“失血”的开始，那么2022年就是以太坊挖矿全面亏损的至暗时刻，这一年，矿工们面临的困境是全方位的，堪称“完美风暴”。
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合并（The Merge）的阴影：这是悬在所有矿工头上的“达摩克利斯之剑”，自2022年初起，“合并”的日期日益临近，市场预期以太坊将从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），这意味着，现有的ETH矿机将在一夜之间变成一堆废铁，这种巨大的不确定性导致：
- 二手矿机市场冻结：没有人愿意在矿机即将报废时接盘，导致矿机二手价格暴跌，矿工无法通过出售设备回笼成本。
- 抛售压力：部分悲观或急需资金的矿工开始抛售手中的ETH，进一步加剧了市场的下跌压力。
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币价断崖式下跌：2022年是加密货币的“熊市之年”，以太坊价格从年初的约3600美元一路下跌，年底时已跌破1200美元，跌幅超过60%，币价的腰斩，直接导致挖矿的“基础收入”减半。
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Gas费大幅回落：随着市场热情退却，DeFi和NFT活动大幅降温，以太坊网络不再拥堵，Gas费也随之大幅下降，矿工的另一重要收入来源被切断。
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成本居高不下：尽管显卡价格在2022年有所回落，但对于在2021年高价入场的矿工而言，其硬件成本依然高昂，电费、场地等运营成本则是刚性的。
综合来看，2022年的矿工陷入了“收入三杀”：币价大跌、Gas费锐减、矿机归零预期，而成本端却无法快速降低，在这种情况下，只要每日的挖矿收入（电费+设备折旧）高于每日的运营成本（电费），矿工尚可“硬扛”，期待牛市归来，但现实是，对于许多高成本运营的矿工来说，挖矿收入已经无法覆盖电费和设备折旧，每一天都在实实在在地亏钱，这一年，是无数中小矿工被迫关机、离场，甚至宣告破产的一年。
后合并时代：挖矿模式的终结
2022年9月15日,以太坊正式完成“合并”，PoW挖矿成为历史，对于所有ETH矿工而言，这一天是终点，他们手中的算力再也无法产生新的ETH，持续亏损的噩梦戛然而止，取而代之的是整个行业的消亡。
并非某一年的“亏”，而是趋势的转变
回到最初的问题：“以太坊挖矿哪一年亏钱？”
最准确的答案是：亏损并非始于某一年，而是在2021年因成本飙升而埋下隐患，并在2022年因市场崩盘和“合并”预期而全面爆发，最终在“合并”时被彻底终结。
以太坊挖矿的故事,是一个关于技术创新、市场周期和人性博弈的缩影，它告诉后来者，任何看似暴利的行业，都伴随着巨大的风险和不确定性的成本，当技术迭代（如“合并”）和市场规律（如熊市）同时作用时，曾经的“印钞机”也可能瞬间变成“碎纸机”，对于加密世界的参与者而言，敬畏风险、理解底层逻辑，永远比追逐短期暴利更为重要。