2022年5月，加密市场经历了一场“史诗级”崩盘，而Luna币（及其稳定币UST）的“突然暴增”并非价值增长，而是恶性通胀导致的代币数量失控，最终引发了一场价值归零的灾难，这场事件的根源，要从其独特的“双代币机制”说起。
Luna币与稳定币UST通过算法锚定1美元：当UST价格高于1美元时，用户可铸造1美元UST并销毁1美元Luna，赚取差价，导致Luna供应减少、价格上涨；当UST价格低于1美元时，用户可销毁1美元UST并铸造1美元Luna，套利行为会增加Luna供应、试图拉高UST价格，这一机制在市场平稳时看似“稳定”，却在恐慌来临时彻底失效。
2022年5月，UST遭遇大规模抛售，价格脱锚跌至0.7美元以下，为挽救UST，Luna基金会抛售数十亿美元比特币储备回购UST，却未能阻止恐慌蔓延，套利机制反向启动：大量用户销毁UST兑换Luna，导致Luna供应量在几天内从8亿枚激增至1300亿枚，甚至一度突破1万亿枚，供应的“暴增”并未带来价值提升，反而因抛售压力导致Luna价格从30美元暴跌至0.0001美元以下，市值近乎归零。
这场“突然暴增”本质是算法稳定币机制的致命缺陷——在极端市场情绪下，套利行为会加速代币通胀，形成“死亡螺旋”，Luna的崩敲不仅让投资者血本无归，更暴露了加密市场“去中心化金融”背后隐藏的系统性风险,至今仍是行业反思的典型案例。