在加密货币的狂热叙事中,Luna币（原LUNA，后更名为LUNA2）的崛起与陨落堪称最具戏剧性的篇章，它曾凭借“算法稳定币”的创新设计，在2021年掀起波澜，最终却在48小时内蒸发400亿美元市值，留下加密市场最深刻的教训之一。
“算法稳定币”的野心：锚定美元的乌托邦
Luna的故事始于其母公司Terraform Labs，由韩国企业家权道一（Do Kwon）于2018年创立，其核心是双代币机制：Luna（治理代币）与稳定币UST（TerraUSD），UST通过算法与美元1:1锚定——当UST价格高于1美元时，用户可销毁1美元Luna兑换1UST，套利推动UST回落；当UST价格低于1美元时，用户销毁1UST兑换1美元Luna，回收UST支撑价格，这种“无需储备、纯算法调控”的模式，一度被包装成“去中心化金融的未来”，吸引了大量信徒。
2021年,加密市场牛市助推Luna生态爆发，UST通过Anchor Protocol等DeFi应用提供20%的高收益率，吸引用户存款，其市值一度突破180亿美元，Luna代币价格也从年初的不足1美元飙升至80美元，半年涨幅超百倍，成为全球前十加密货币，权道一更是喊出“比特币杀手”的口号，试图用UST挑战美元霸权，构建“Terra帝国”。
黑天鹅坠落：48小时归零的崩塌
算法稳定币的脆弱性在2022年5月彻底暴露,受市场恐慌情绪影响，UST遭遇大规模挤兑，价格与美元脱钩，单日跌
5月11日至12日,UST从1美元跌至0.01美元，Luna则从80美元暴跌至0.0001美元，市值在48小时内蒸发超400亿美元，无数投资者血本无归，这场崩盘引发加密市场连锁反应，比特币跌破3万美元，多家机构（如三箭资本、Celsius）因此破产，监管层对算法稳定币的质疑也空前高涨。
废墟上的重生：LUNA2的争议与迷茫
崩盘后,Terra社区投票通过硬分叉方案，原Luna更名为LUNA Classic（LUNC），新链上发行LUNA2（后改称LUNA），试图“重启生态”，权道一承诺新Luna与旧体系切割，但市场信心已遭重创，新Luna虽一度冲至20美元，却因“无实质创新”“中心化治理争议”等标签，很快回落至个位数，如今市值不足10亿美元，沦为边缘代币。
Luna币的过往,是加密行业“创新与泡沫”的缩影：它曾用算法点燃理想，却因机制缺陷与人性贪婪，在市场风暴中化为乌有，LUNC与LUNA仍在链上运行，却再难复制昔日荣光，这个故事提醒着每个参与者：没有永远的神话，只有对风险永恒的敬畏。